Het onderzoeksbureau New Constructs bestempelt de aanstaande beursgang (IPO) van Anthropic als de "meest belachelijke IPO van 2026". Terwijl Anthropic streeft naar een waardering van 2 biljoen dollar op de Nasdaq, schat New Constructs de werkelijke waarde op slechts 150 miljard dollar.
De belangrijkste punten uit de analyse zijn:
- Financiële discrepantie: Om de gevraagde waardering te rechtvaardigen, zou Anthropic een winst moeten behalen die het dubbele is van die van Nvidia. In 2025 bedroeg de omzet van Anthropic echter slechts 4,6 miljard dollar, tegenover een nettoverlies van 42 miljard dollar.
- Marktrisico's: Het bureau stelt dat de opkomst van open-source modellen het voor gesloten AI-modellen moeilijk maakt om winstgevend te zijn, waardoor het bedrijfsmodel van Anthropic niet levensvatbaar zou zijn.
- Historische context: CEO David Trainer van New Constructs heeft een trackrecord van het correct voorspellen van mislukte IPO's (zoals WeWork en Allbirds), hoewel hij er met DoorDash naast zat.
- Doel van de IPO: Volgens New Constructs is de beursgang niet bedoeld om waarde te creëren voor publieke beleggers, maar om liquiditeit te verschaffen aan vroege investeerders.
Analist: beursgang van Anthropic wordt 'belachelijkste IPO' van het jaar
Belangrijkste punten
- Het onderzoeksbureau New Constructs schreef dinsdag in een memo dat de beursgang (IPO) van Anthropic "de meest belachelijke IPO van 2026" zou worden en een historisch risico vormt voor de financiële markten.
- Anthropic streeft naar een waardering van 2 biljoen dollar voor zijn aanstaande beursgang op de Nasdaq.
- De groeiende operationele verliezen van het bedrijf, in combinatie met de toenemende populariteit van open-source modellen, zorgen ervoor dat Anthropic geen "levensvatbaar bedrijf" heeft, aldus het rapport.
---
Bijschrift: CEO van Anthropic, Dario Amodei, spreekt tijdens de keynote op de Dreamforce-conferentie van Salesforce in het Moscone Center op 15 september 2026 in San Francisco, Californië. (Benjamin Fanjoy | Getty Images)
Terwijl Anthropic koerst naar een potentiële marktkapitalisatie van 2 biljoen dollar op de Nasdaq, waardeert één onderzoeksbureau het kunstmatige intelligentiebedrijf op slechts 150 miljard dollar. Volgens dit bureau staat Wall Street voor een "ongekende test van de geloofwaardigheid van beleggers".
In een rapport van dinsdag noemde de onafhankelijke financiële onderzoeksprovider New Constructs het aanstaande aanbod van Anthropic de "meest belachelijke IPO van 2026".
Financiële analyse en waardering
Om de gewenste waardering te bereiken, schat het bureau dat Anthropic een winst zou moeten boeken die het dubbele is van de winst van het afgelopen jaar van Nvidia, het meest waardevolle techbedrijf ter wereld. De netto-inkomsten van Nvidia over de afgelopen vier kwartalen bedroegen meer dan 190 miljard dollar.
Hiertegenover staat dat de omzet van Anthropic in 2025 4,6 miljard dollar bedroeg, terwijl het bedrijf een nettoverlies leed van 42 miljard dollar. Deze cijfers zijn afkomstig van Reuters, die refereerde aan een gelekt exemplaar van de prospectus van het bedrijf.
Bedrijfsmodel en concurrentie
De oplopende operationele verliezen van Anthropic, samen met de opkomende concurrentie van een overvloed aan open-source modellen, leidden New Constructs tot de conclusie dat "we niet denken dat Anthropic een levensvatbaar bedrijf heeft".
Het bureau schreef: "Sinds de komst van open-source modellen is het duidelijk dat gesloten modellen moeite zullen hebben om winst te genereren."
De trackrecord van New Constructs
David Trainer, oprichter en CEO van New Constructs, heeft zich op Wall Street opgebouwd als een beruchte 'bear' (pessimist) wat betreft beursgangen. In het verleden had hij gelijk.
New Constructs noemde WeWork de "meest belachelijke IPO van 2019" voorafgaand aan de geplande beursgang van het kantoor-deelbedrijf. WeWork werd privaat gewaardeerd op 47 miljard dollar, maar trok slechts zes weken na het rapport van New Constructs de beursgang in vanwege zwakke vraag en hevige kritiek op de financiën. WeWork ging in 2023 failliet.
"Hoewel Anthropic meer bijdraagt aan de samenleving dan WeWork ooit heeft gedaan, vormt de IPO bij een waardering van 2 biljoen dollar veel grotere risico's en is het gepositioneerd als een veel grotere oplichting van de Amerikaanse kapitaalmarkten," schreef New Constructs. Het bureau voegde eraan toe dat het doel van de IPO niet is om rijkdom te creëren voor publieke beleggers, maar om liquiditeit te verschaffen aan de investeerders van Wall Street die het bedrijf steunen.
Anthropic reageerde niet op een verzoek om commentaar.
New Constructs was in 2021 ook pessimistisch over de beursgang van Allbirds. Het schoenbedrijf debuteerde op de Nasdaq en bereikte op de openingsdag een waardering van 4,1 miljard dollar. Begin dit jaar verkocht het bedrijf zijn activa aan de American Exchange Group voor naar schatting 39 miljoen dollar, waarbij het bedrijf overstapte op AI.
Onjuiste voorspellingen
Trainer's bedrijf heeft echter ook fouten gemaakt. De keuze voor de "meest belachelijke" IPO van 2020 was DoorDash, dat door het bureau werd vergeleken met WeWork en als "vergelijkbaar benadeeld" werd bestempeld.
DoorDash heeft zich echter goed staande gehouden op de publieke markt. Het aandeel schoot omhoog op de eerste dag in december 2020, wat het bedrijf een marktkapitalisatie van meer dan 60 miljard dollar gaf. Dat bedrag is sindsdien gegroeid naar 83 miljard dollar.
In een interview met CNBC in 2021 gaf Trainer toe dat er "gekke dingen gebeuren" en dat New Constructs het niet altijd bij het rechte eind heeft. "Ik kan me dat niet laten beïnvloeden," zei hij destijds. "Ik moet trouw blijven aan wat ik denk dat juist is."
Omzetcijfers en existentiële risico's
Omdat Anthropic de prospectus nog niet openbaar heeft gemaakt, heeft New Constructs de officiële documenten niet ingezien. Het bureau baseert zich echter op gerapporteerde cijfers, waaronder van de New York Times, die in september meldde dat het bedrijf op koers was om tegen het einde van 2026 een geannualiseerde omzet van 100 miljard dollar te genereren.
Anthropic claimde eind juli dat de geannualiseerde omzetrunrate met een factor zeven was gestegen ten opzichte van vorig jaar, naar 65 miljard dollar.
Het rapport van New Constructs merkt ook op dat de bewering van Anthropic dat AI "een catastrofaal of existentieel risico voor de mensheid" zou kunnen vormen, een extra reden is waarom beleggers de IPO moeten vermijden.
"Hoewel we niet gelukkig genoeg waren om een van de weinigen te zijn aan wie de S-1 van Anthropic selectief werd getoond, onthullen de rapporten over de gelekte financiën meer dan genoeg om de gigantische risico's van een investering in deze IPO te beoordelen," schreef New Constructs.
Analist: beursgang van Anthropic wordt 'belachelijkste IPO' van het jaar
Belangrijkste punten
- Het onderzoeksbureau New Constructs schreef dinsdag in een memo dat de beursgang (IPO) van Anthropic "de meest belachelijke IPO van 2026" zou worden en een historisch risico vormt voor de financiële markten.
- Anthropic streeft naar een waardering van 2 biljoen dollar voor zijn aanstaande beursgang op de Nasdaq.
- De groeiende operationele verliezen van het bedrijf, in combinatie met de toenemende populariteit van open-source modellen, zorgen ervoor dat Anthropic geen "levensvatbaar bedrijf" heeft, aldus het rapport.
---
Bijschrift: CEO van Anthropic, Dario Amodei, spreekt tijdens de keynote op de Dreamforce-conferentie van Salesforce in het Moscone Center op 15 september 2026 in San Francisco, Californië. (Benjamin Fanjoy | Getty Images)
Terwijl Anthropic koerst naar een potentiële marktkapitalisatie van 2 biljoen dollar op de Nasdaq, waardeert één onderzoeksbureau het kunstmatige intelligentiebedrijf op slechts 150 miljard dollar. Volgens dit bureau staat Wall Street voor een "ongekende test van de geloofwaardigheid van beleggers".
In een rapport van dinsdag noemde de onafhankelijke financiële onderzoeksprovider New Constructs het aanstaande aanbod van Anthropic de "meest belachelijke IPO van 2026".
Financiële analyse en waardering
Om de gewenste waardering te bereiken, schat het bureau dat Anthropic een winst zou moeten boeken die het dubbele is van de winst van het afgelopen jaar van Nvidia, het meest waardevolle techbedrijf ter wereld. De netto-inkomsten van Nvidia over de afgelopen vier kwartalen bedroegen meer dan 190 miljard dollar.
Hiertegenover staat dat de omzet van Anthropic in 2025 4,6 miljard dollar bedroeg, terwijl het bedrijf een nettoverlies leed van 42 miljard dollar. Deze cijfers zijn afkomstig van Reuters, die refereerde aan een gelekt exemplaar van de prospectus van het bedrijf.
Bedrijfsmodel en concurrentie
De oplopende operationele verliezen van Anthropic, samen met de opkomende concurrentie van een overvloed aan open-source modellen, leidden New Constructs tot de conclusie dat "we niet denken dat Anthropic een levensvatbaar bedrijf heeft".
Het bureau schreef: "Sinds de komst van open-source modellen is het duidelijk dat gesloten modellen moeite zullen hebben om winst te genereren."
De trackrecord van New Constructs
David Trainer, oprichter en CEO van New Constructs, heeft zich op Wall Street opgebouwd als een beruchte 'bear' (pessimist) wat betreft beursgangen. In het verleden had hij gelijk.
New Constructs noemde WeWork de "meest belachelijke IPO van 2019" voorafgaand aan de geplande beursgang van het kantoor-deelbedrijf. WeWork werd privaat gewaardeerd op 47 miljard dollar, maar trok slechts zes weken na het rapport van New Constructs de beursgang in vanwege zwakke vraag en hevige kritiek op de financiën. WeWork ging in 2023 failliet.
"Hoewel Anthropic meer bijdraagt aan de samenleving dan WeWork ooit heeft gedaan, vormt de IPO bij een waardering van 2 biljoen dollar veel grotere risico's en is het gepositioneerd als een veel grotere oplichting van de Amerikaanse kapitaalmarkten," schreef New Constructs. Het bureau voegde eraan toe dat het doel van de IPO niet is om rijkdom te creëren voor publieke beleggers, maar om liquiditeit te verschaffen aan de investeerders van Wall Street die het bedrijf steunen.
Anthropic reageerde niet op een verzoek om commentaar.
New Constructs was in 2021 ook pessimistisch over de beursgang van Allbirds. Het schoenbedrijf debuteerde op de Nasdaq en bereikte op de openingsdag een waardering van 4,1 miljard dollar. Begin dit jaar verkocht het bedrijf zijn activa aan de American Exchange Group voor naar schatting 39 miljoen dollar, waarbij het bedrijf overstapte op AI.
Onjuiste voorspellingen
Trainer's bedrijf heeft echter ook fouten gemaakt. De keuze voor de "meest belachelijke" IPO van 2020 was DoorDash, dat door het bureau werd vergeleken met WeWork en als "vergelijkbaar benadeeld" werd bestempeld.
DoorDash heeft zich echter goed staande gehouden op de publieke markt. Het aandeel schoot omhoog op de eerste dag in december 2020, wat het bedrijf een marktkapitalisatie van meer dan 60 miljard dollar gaf. Dat bedrag is sindsdien gegroeid naar 83 miljard dollar.
In een interview met CNBC in 2021 gaf Trainer toe dat er "gekke dingen gebeuren" en dat New Constructs het niet altijd bij het rechte eind heeft. "Ik kan me dat niet laten beïnvloeden," zei hij destijds. "Ik moet trouw blijven aan wat ik denk dat juist is."
Omzetcijfers en existentiële risico's
Omdat Anthropic de prospectus nog niet openbaar heeft gemaakt, heeft New Constructs de officiële documenten niet ingezien. Het bureau baseert zich echter op gerapporteerde cijfers, waaronder van de New York Times, die in september meldde dat het bedrijf op koers was om tegen het einde van 2026 een geannualiseerde omzet van 100 miljard dollar te genereren.
Anthropic claimde eind juli dat de geannualiseerde omzetrunrate met een factor zeven was gestegen ten opzichte van vorig jaar, naar 65 miljard dollar.
Het rapport van New Constructs merkt ook op dat de bewering van Anthropic dat AI "een catastrofaal of existentieel risico voor de mensheid" zou kunnen vormen, een extra reden is waarom beleggers de IPO moeten vermijden.
"Hoewel we niet gelukkig genoeg waren om een van de weinigen te zijn aan wie de S-1 van Anthropic selectief werd getoond, onthullen de rapporten over de gelekte financiën meer dan genoeg om de gigantische risico's van een investering in deze IPO te beoordelen," schreef New Constructs.
Groetjes,